$EVO -5% después de presentar resultados
🩸 $EVO -5% después de presentar resultados
Para empezar, los resultados parecen ópticamente malos. Ya casi nos estamos acostumbrando a que le caiga una paliza trimestre tras trimestre:
→ Revenue -1,5% YoY, pero +6,8% ajustado por FX, y con márgenes EBITDA cayendo del 65,6% al 65,4%. Aun así, el guidance de márgenes sigue bastante en línea con 2025, en torno a 66,9% EBITDA o 66,1% EBITDA ajustado.
→ Live cae un -3,1%, mientras RNG crece un +8,1%. Como ya intuíamos, RNG lo está haciendo muy bien y tiene pinta de que va a seguir ganando peso.
→ Europa sigue jodida: -11,9% YoY y -5,9% QoQ, afectada por regulación y por el ring-fencing.
→ Asia sigue floja, pero mejora algo: -2,0% YoY y +2,2% QoQ.
→ Norteamérica crece como una bestia: +10,1%, pero +21,4% en moneda local.
→ LatAm es un cohete: +29,3% YoY.
A nivel operativo, me parece que ha sido un buen quarter. El problema es que la regulación y el entorno macro ensucian mucho la foto. Pero claro... esto ya empieza a sentirse como una travesía por el desierto en la que siempre pensamos que el problema se arreglará el trimestre siguiente.
Sobre el uso de la caja, todavía no han confirmado que vaya a destinarse a buybacks. Y la verdad, hay algo en todo esto que no me termina de encajar...
El tono del quarter parecía sobrio, incluso más de la cuenta para las cosas buenas que podrían haber destacado. Pero cuando le preguntaban a Martin, daba la sensación de que se le escapaba cierto optimismo.
No sé exactamente qué es, pero tengo la sensación de que pasa algo. O no quieren subir demasiado las expectativas... o no quieren que la acción suba antes de anunciar buybacks... o se está cocinando algo más entre bambalinas.
Lo que ya hemos comentado alguna vez: que alguien saque a Evolution del mercado. O, aunque esto me parece menos probable, que estén preparando una adquisición grande.
En cualquier caso, el resumen para mí es bastante claro: sigo siendo optimista con el futuro, pero la travesía está siendo dura.
Veremos qué noticias salen en los próximos días sobre el capital allocation.
